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Ambos te dan exposición apalancada en cualquiera de las dos direcciones. Uno es un contrato estandarizado en una bolsa pública; el otro es un acuerdo privado con tu bróker. Casi todas las diferencias prácticas se derivan de eso.
Un contrato de futuros está estandarizado y se negocia en bolsa. La bolsa fija el tamaño, el tick, el vencimiento y las condiciones de liquidación, y todos los participantes operan el instrumento idéntico. Tu riesgo de contraparte está en un sistema de compensación central y no en la persona del otro lado.
Un CFD es extrabursátil (OTC). Tu bróker define el contrato y es tu contraparte. No hay bolsa central, ni un precio único, ni una cámara de compensación entre vosotros.
Esa es toda la diferencia. Todo lo que sigue es consecuencia de ello.
La comparación estructural
Solo las filas en las que los dos difieren de verdad. Ambos son derivados, ambos son apalancados, ambos van largos y cortos, y ambos pueden perder más que el margen depositado, así que nada de eso aparece aquí.
| Característica | Futuros frente a CFD |
|---|---|
| Dónde se negocia | Futuros: en una bolsa central. CFD: de forma privada con tu bróker. |
| Quién define el contrato | Futuros: la bolsa, de forma idéntica para todos. CFD: cada bróker, de forma distinta. |
| Contraparte | Futuros: una cámara de compensación se sitúa en medio. CFD: el bróker es el otro lado. |
| Precio | Futuros: un único libro de órdenes público. CFD: la cotización propia de cada bróker, derivada de los mercados subyacentes. |
| Vencimiento | Futuros: siempre. CFD: los contratos al contado normalmente no tienen, los basados en futuros sí. |
| Position sizing | Futuros: solo contratos enteros. CFD: fraccionarios, a menudo con dos decimales. |
| Datos de volumen | Futuros: reales, centralizados, publicados. CFD: solo del bróker concreto o volumen de ticks. |
| Financiación | Futuros: incorporada en el precio del contrato y en la curva. CFD: un cargo nocturno explícito. |
| Entrega física | Futuros: posible en algunos contratos de materias primas. CFD: nunca, se liquidan en efectivo. |
El problema del tamaño, que es la verdadera razón por la que los minoristas usan CFD
Un contrato de futuros es una unidad indivisible. Si un contrato se mueve 20 $ por punto y tu modelo de riesgo dice que deberías tener 7 $ por punto de exposición, no puedes operar 0,35 contratos. Asumes más riesgo del que pretendías, o no operas.
Las bolsas lo han reducido con contratos mini y micro, y en algunos mercados eso ha cerrado la brecha casi por completo. Pero no todos los mercados tienen una versión micro, y el contrato más pequeño disponible puede seguir siendo mayor de lo que debería llevar una cuenta modesta.
Un CFD lo define el bróker, así que puede trocearse. Esa flexibilidad es realmente útil y también es como muchísima gente acaba en productos apalancados que no necesitaba.
Dónde la estandarización obliga a un tamaño de posición equivocado
La misma operación, la misma cuenta, el mismo límite de riesgo. La única variable es si el instrumento puede dividirse.
250 $ de riesgo planeado, stop de 20 puntos
- Valor del contrato de futuros5 $ por punto
- Riesgo por contrato20 × $5100 $
- Dos contratos2 × $100200 $: por debajo del límite
- Tres contratos3 × $100300 $: por encima del límite
La brecha50 $ de presupuesto de riesgo sin usarNo puedes operar 2,5 contratos. Un CFD cotizado por punto puede tomar exactamente 12,50 $ por punto y usar los 250 $ completos. Que esa precisión merezca la pena frente a los demás intercambios es la verdadera pregunta.
La financiación: visible en uno, invisible en el otro
Un CFD al contado cobra financiación de un día para otro y la muestra en tu extracto. Es fácil de ver, fácil de aborrecer y fácil de comparar entre brókers.
Los futuros no cobran una línea de financiación nocturna. Esto se confunde con regularidad con que mantener futuros sea gratis, y no lo es. El coste de mantener la posición está incorporado en la relación entre los meses de contrato (la curva de futuros), así que lo pagas cada vez que pasas de un vencimiento al siguiente.
Comparar la financiación visible de un CFD con la línea de financiación ausente de un contrato de futuros es comparar un coste que puedes ver con un coste que no has buscado.
Comparar la comisión de los futuros con el spread de los CFD no dice nada. Son mitades distintas de dos facturas distintas.
Comparar el coste con honestidad
El periodo de tenencia cambia la respuesta por completo, y por eso no hay un ganador general.
| Periodo de tenencia | Qué domina realmente el coste |
|---|---|
| Intradía | Spread, comisión, tasas de la bolsa y deslizamiento. La financiación es irrelevante si cierras antes de la hora de corte. |
| Unos pocos días | Todavía sobre todo costes de transacción, con la financiación empezando a notarse en un CFD. |
| De semanas a meses | La financiación del CFD se acumula cada noche. Los futuros necesitan al menos una renovación, que te expone a la curva. |
| Más tiempo | La economía de la renovación de futuros frente a la financiación acumulada del CFD. Ninguno es automáticamente más barato. Depende del mercado y de la curva. |
Una comparación significativa incluye spread, comisión, tasas de bolsa y compensación, financiación, rollover, conversión de divisa y deslizamiento esperado. La mayoría de las comparaciones publicadas incluyen dos de esas cosas.
Cuál está siquiera disponible para ti
En los cien brókers de nuestras fichas, esta no es una elección equilibrada. Para la mayoría de los traders minoristas la decisión la toma en gran medida lo que ofrece su bróker.
- 27de 100 ofrecen futurosY varios de ellos se refieren a CFD referenciados a futuros y no a contratos negociados en bolsa.
- 95ofrecen materias primasCasi por completo como CFD: el envoltorio, no el mercado subyacente.
- 3.5×la brecha de disponibilidadPara la mayoría de las cuentas minoristas, los CFD no son tanto la vía elegida como la única que se ofrece.
Dónde los futuros son realmente mejores
Si tu método depende del flujo de órdenes, la profundidad del mercado o el volumen, los futuros no son simplemente preferibles: son la única opción. Un contrato de futuros tiene un único libro de órdenes central con volumen real publicado e interés abierto. Todos los participantes ven el mismo libro.
El volumen de los CFD es del bróker concreto o derivado. Puede ser informativo sobre el flujo de ese bróker. No es el volumen del mercado, porque no hay un único mercado de CFD que medir.
El otro caso es el tamaño. Por encima de cierta posición, la transparencia y la profundidad de un mercado de futuros líquido importan más que la comodidad del dimensionado fraccionario.
Elegir entre ambos
Sigue el orden. Las dos primeras suelen zanjarlo.
- ¿Cabe el contrato de futuros más pequeño disponible dentro de mi límite de riesgo para esta operación?
- ¿Ofrece siquiera mi bróker futuros sobre este mercado?
- ¿Cuánto tiempo mantengo la posición: horas, semanas o meses?
- ¿Necesito datos reales y centralizados de volumen y profundidad, o puedo trabajar sin ellos?
- ¿He comparado el coste total durante ese periodo y no una sola línea de él?
- ¿Me siento cómodo con el bróker como contraparte, o quiero una cámara de compensación en medio?
Preguntas habituales
¿Los futuros y los CFD son lo mismo?
No. Pueden producir una exposición parecida a través de estructuras de mercado completamente distintas: negociados en bolsa y estandarizados frente a privados y definidos por el bróker.
¿OTC significa no regulado?
No. Describe cómo se estructura y se negocia el producto. Las empresas reguladas ofrecen productos OTC de forma rutinaria.
¿Los CFD vencen?
Los CFD al contado normalmente no. Los CFD basados en un contrato de futuros normalmente sí. Nunca lo des por hecho. Consulta la especificación.
¿Puedo recibir la entrega de petróleo con un CFD?
No. Los CFD se liquidan en efectivo. La entrega física es un fenómeno de los futuros y solo en los contratos con entrega.
¿Los futuros tienen financiación oculta?
No oculta, pero tampoco detallada. El coste de mantenimiento se expresa a través de la diferencia entre los meses de contrato, así que te lo encuentras en cada renovación y no cada noche.
¿Cuál es más barato?
Depende del mercado, del bróker, del tamaño de la posición y sobre todo del periodo de tenencia. Quien responda a esta pregunta sin preguntar cuánto tiempo mantienes la posición no la está respondiendo.
¿Los futuros son solo para profesionales?
No. Los contratos micro han hecho accesibles varios mercados en tamaños pequeños. La limitación es el tamaño del contrato frente a tu límite de riesgo, no tu cargo profesional.
¿Cuál es más seguro?
Ninguno. Ambos son apalancados y ambos pueden perder más que el margen depositado. La compensación central reduce el riesgo de contraparte bilateral en los futuros; no reduce en absoluto el riesgo de mercado.
¿Qué es el interés abierto?
El número de contratos de futuros que siguen abiertos. Es distinto del volumen, que cuenta la actividad de negociación: un contrato puede cambiar de manos muchas veces sin que el interés abierto se mueva. No hay una cifra equivalente para los CFD.
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Nada de esto es asesoramiento financiero. Los productos apalancados pueden perder más de lo que ganan.
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