¿Qué es el deslizamiento?El precio que viste y el precio que obtuviste son distintos. Es normal, ocurre en ambas direcciones, y cómo maneja un bróker las dos direcciones dice más que su spread anunciado.Brókers creadores de mercado, ECN y STP
Tres etiquetas que suenan a tres modelos de negocio. En nuestros cien brókers aparecen 138 veces, porque la mayoría de las empresas son más de uno de ellos, y cuál te toca puede depender de la cuenta que abriste.
Los sitios de comparación de brókers clasifican a las empresas en ECN, STP y creador de mercado como si fueran tres estanterías y cada bróker estuviera en una. Es una simplificación útil durante aproximadamente un párrafo, y después deja de ser cierta.
Lo que las etiquetas describen realmente es a dónde va tu orden después de pulsar el botón, y una sola empresa puede enrutar de forma distinta a clientes distintos, cuentas distintas e instrumentos distintos.
Con qué frecuencia aparece cada etiqueta en el campo de modelo de ejecución de nuestras cien fichas. Las etiquetas se solapan libremente: "híbrido creador de mercado / STP" es una descripción real y común.
- 138afirmaciones en 100 brókersPorque la mayoría de las fichas llevan más de una etiqueta.
- 59describen una ejecución de creador de mercado o por cuenta propiaEl modelo más común, con diferencia.
- 25describen una ejecución ECNFrente a 19 para STP y 13 para sin mesa de operaciones.
Nadie miente. Una empresa realmente puede internalizar la orden de un cliente y pasar la de otro al mercado, que es el sentido de este artículo.
Qué le pasa realmente a tu orden
Solo hay dos posibilidades. O el bróker toma él mismo la otra parte de tu operación, o pasa la operación a otro que lo hace.
Tomar la otra parte se llama ejecución B-book, por cuenta propia o de creador de mercado. Pasarla fuera es ejecución A-book o de agencia. ECN y STP son dos maneras de hacer lo segundo; creador de mercado es el nombre de lo primero. Todo lo demás en este vocabulario es una variación de esas dos.
Las dos vías
B-book: el bróker es tu contraparte
Tu compra se casa con la venta del bróker. No hace falta que ocurra ninguna operación externa.
Esto no es automáticamente siniestro. Una empresa con muchos clientes puede casar un comprador con un vendedor internamente, lo que es realmente eficiente y a menudo produce un precio mejor que enrutar ambos fuera.
Sí crea una tensión estructural: en el resto sin casar, la posición de la empresa es la opuesta a la tuya. Que eso importe depende por completo de cómo se supervisa.
A-book: el bróker la pasa fuera
Tu orden se enruta a proveedores de liquidez (bancos, fondos, otras instituciones) y el bróker gana con la comisión o un pequeño recargo y no con el resultado de la operación.
La empresa no tiene ninguna posición contra ti, lo que elimina el conflicto. No elimina todos los costes: pagas comisión en su lugar, y el spread que obtienes es el que muestren los proveedores.
La ejecución depende de la liquidez de otro, así que en condiciones de poca liquidez el precio puede ser peor del que te habría mostrado una empresa que internaliza.
Doce de nuestras cien fichas describen explícitamente una ejecución híbrida. Muchas más lo hacen sin decirlo.
El vocabulario, traducido
La mayoría de estas palabras describen las mismas dos vías desde ángulos distintos. Saber cuál es cuál es casi todo para lo que sirve la terminología.
| Término | Qué significa realmente |
|---|---|
| Creador de mercado | El bróker cotiza sus propios precios y puede ser tu contraparte. B-book. |
| Mesa de operaciones | Hay una mesa que decide cómo se gestionan las órdenes. A grandes rasgos, lo mismo. |
| NDD / Sin mesa de operaciones | Las órdenes se pasan fuera en lugar de gestionarse internamente. Cubre tanto ECN como STP. |
| STP | Procesamiento directo (straight-through processing): órdenes enrutadas a proveedores de liquidez sin intervención manual. |
| ECN | Las órdenes se encuentran con un conjunto compartido de precios de varios participantes. Normalmente spreads raw más comisión. |
| A-book | El bróker cubre o pasa fuera tu operación. |
| B-book | El bróker retiene el riesgo él mismo. |
| Híbrido | Ambos, decidido por cliente, por cuenta o por instrumento. |
ECN y STP no son lo mismo
STP significa que tu orden pasa directamente a un proveedor de liquidez sin una mesa de operaciones en medio. ECN significa que entra en un conjunto compartido donde compiten los precios de varios participantes, y a menudo puedes ver la profundidad detrás del mejor precio.
En la práctica la diferencia es menor de lo que da a entender el marketing, y la distinción honesta suele verse en los precios y no en la etiqueta: una cuenta ECN normalmente muestra un spread raw y cobra una comisión aparte, mientras que una cuenta STP muestra más a menudo un spread con el recargo del bróker ya incluido.
¿Un bróker B-book quiere que pierdas?
La respuesta honesta es que una empresa que tiene la otra parte de una posición sin cubrir gana cuando esa posición pierde, y fingir lo contrario es una tontería. La razón por la que esto es menos alarmante de lo que suena es que no es ahí donde está el dinero.
Un bróker minorista es un negocio de volumen. Los clientes que pierden su depósito dejan de operar rápidamente, y el coste de adquisición para sustituirlos es alto. El cliente comercialmente sensato es el que opera durante años, lo que aboga por mantenerlo vivo y no por lo contrario. Las empresas también gestionan libros de riesgo que netean la exposición de los clientes entre sí, así que la posición que cargan suele ser mucho menor que la suma de las operaciones de sus clientes.
Nada de lo cual es una razón para relajarse con la supervisión. Es una razón para dar más peso a la licencia que a las siglas.
El modelo de ejecución te dice cuál es el incentivo del bróker. El regulador te dice qué pasa si actúa en consecuencia.
Qué mirar en lugar de la etiqueta
Como las categorías se solapan y todas las empresas reclaman la más favorecedora, las señales útiles están en otra parte. El coste total en tu instrumento, no el spread del titular. Si se publican estadísticas de ejecución y si incluyen el deslizamiento positivo además del negativo. Si la cuenta que te ofrecen es la de raw más comisión o la del recargo. Y qué entidad y licencia hay detrás, que es el tema de cómo comprobar la licencia de un bróker.
Un creador de mercado bien supervisado con precios transparentes es una propuesta mejor que una empresa offshore con ECN en su nombre. Las siglas son lo más fácil de poner en una página de inicio y de lo menos informativo que hay en ella.
Preguntas que la gente hace sobre los modelos de ejecución
¿Un creador de mercado es malo?
No de por sí. Algunos de los brókers más grandes y más regulados del mundo son creadores de mercado, e internalizar las órdenes puede producir mejores precios que enrutarlas fuera. El conflicto estructural es real y es lo que la supervisión existe para gestionar.
¿Cuál es la diferencia entre ECN y STP?
STP enruta tu orden directamente a un proveedor de liquidez. ECN la pone en un conjunto compartido donde compiten los precios de varios participantes. Las cuentas ECN suelen cotizar como spread raw más comisión.
¿ECN significa que no hay conflicto de intereses?
Significa que el bróker no está tomando la otra parte de esa operación concreta. No significa que la empresa no tenga ningún B-book, y muchas gestionan ambos.
¿Qué modelo tiene los costes más bajos?
Ninguno, de forma fiable. Compara spread más comisión en el instrumento y la cuenta que realmente usarías; el modelo no decide la respuesta.
¿Cuál es mejor para el scalping?
El que dé el coste total más bajo y las ejecuciones más consistentes, algo que hay que comprobar y no dar por hecho. Algunos brókers restringen las estrategias de corto plazo en sus condiciones sea cual sea el modelo.
¿Puedo saber qué modelo usa mi bróker en mis operaciones?
Rara vez con certeza. El modelo de ejecución de las condiciones describe el enfoque general de la empresa; el enrutamiento puede diferir según el tipo de cuenta, el instrumento y el cliente.
¿Listo para ponerlo en práctica?
Nuestro cuestionario ordena los 100 brókers según tus propias respuestas en cosa de un minuto, e incluye, si te importa, descartar aquellos cuyo apalancamiento y protecciones no encajan con cómo piensas operar.
Encontrar mi brókerVer las 100 reseñas
Nada de esto es asesoramiento financiero. Los productos apalancados pueden perder más de lo que ganan.
Otros artículos relacionados
¿Qué es el deslizamiento?El precio que viste y el precio que obtuviste son distintos. Es normal, ocurre en ambas direcciones, y cómo maneja un bróker las dos direcciones dice más que su spread anunciado.
Futuros frente a CFDAmbos te dan exposición apalancada en cualquiera de las dos direcciones. Uno es un contrato estandarizado en una bolsa pública; el otro es un acuerdo privado con tu bróker. Casi todas las diferencias prácticas se derivan de eso.
Cómo elegir un bróker de forexSeis decisiones, en un orden que importa. La mayoría empieza por el spread, que es la cuarta de ellas y la que menos cambia entre los brókers que merece la pena considerar.