Dimensionado de posiciones: cómo calcular el tamaño de una operaciónDos traders hacen la misma operación, al mismo precio, con el mismo stop. Uno pierde el 1 % de su cuenta y el otro pierde el 10 %. La única diferencia entre ellos es una cifra que eligieron antes de entrar.Lo que la volatilidad le hace al tamaño de tu posición
El mismo lote puede arriesgar 200 $ en una semana tranquila y 800 $ en una movida. Nada cambió en la operación. Cambió el mercado, y la posición no lo siguió.
La volatilidad es cuánto y con qué rapidez se mueve un precio. Un par que recorre 20 pips en una sesión está tranquilo; el mismo par recorriendo 200 no lo está.
No dice absolutamente nada sobre la dirección. Una volatilidad alta no es bajista y una baja no es alcista: un mercado puede moverse con violencia y terminar exactamente donde empezó. Lo que la volatilidad cambia es el tamaño de lo que tienes entre manos, medido en dinero.
La misma posición en dos semanas distintas
Un lote estándar de EUR/USD, unos 10 $ por pip, mantenido en dos condiciones de mercado distintas. La operación es idéntica.
- 400 $movimiento diario típico en una semana tranquilaUn rango de unos 40 pips.
- $1,500movimiento diario típico en una volátilUnos 150 pips. El mismo lote, el mismo par, la misma cuenta.
- 3.75×el cambio en la exposición diariaNadie ajustó nada. Lo hizo el mercado.
Este es todo el artículo. Un tamaño de posición elegido en enero es una apuesta distinta en marzo, y la plataforma no lo va a mencionar.
Cómo medirla
La medida más tosca es el rango diario (máximo menos mínimo) promediado en la última semana o dos. Es aproximada y normalmente basta.
El Average True Range hace el mismo trabajo con más cuidado, teniendo en cuenta los gaps entre sesiones, y está integrado en todas las plataformas. Un ATR de 0,0080 en EUR/USD significa aproximadamente 80 pips de rango verdadero medio diario.
La volatilidad implícita es de otra naturaleza: derivada de los precios de las opciones, es la estimación colectiva del mercado sobre el movimiento futuro y no un registro del movimiento pasado. El VIX es el ejemplo más conocido, calculado a partir de las opciones sobre el S&P 500.
Ninguna de estas medidas pronostica la dirección. Un ATR que sube te dice que el mercado se mueve más, no hacia dónde va.
Mantener el riesgo constante cuando el mercado cambia
Este es el ajuste. La misma cuenta, el mismo límite de riesgo, el mismo trader; solo ha cambiado el movimiento típico del mercado, y por tanto también la distancia sensata del stop.
200 $ de riesgo, dos veces
- Cuenta$20,000
- Riesgo por operación al 1 %200 $
- Mercado tranquilo: stop sensato$200 ÷ 25 pips8 $ por pip
- Mercado volátil: stop sensato$200 ÷ 80 pips2,50 $ por pip
El tamaño de la posición cae aproximadamente dos tercios8 $ → 2,50 $ por pipAmbas operaciones arriesgan 200 $. La segunda es mucho más pequeña porque el mercado necesita más espacio, y darle ese espacio sin reducir la posición es como una regla del 1 % se convierte en silencio en una regla del 3 %.
Un stop que era sensato el mes pasado puede quedar dentro del ruido ordinario este mes.
Lo que la volatilidad le hace a tus costes
Los spreads se amplían. Un par cotizado a 0,2 pips en una mañana tranquila puede cotizarse a 1,5 o más durante un anuncio de un banco central, porque los proveedores de liquidez reducen el tamaño que están dispuestos a mostrar y cotizan de forma más defensiva.
El deslizamiento aumenta. El intervalo entre enviar una orden y que se ejecute son los mismos pocos milisegundos; la distancia que recorre el precio en esa ventana no lo es.
Para un scalper que busca tres pips, un spread que se amplía en dos no es un detalle: es la mayor parte de la operación. Por eso la volatilidad importa incluso a quien nunca mantiene una posición más de un minuto.
No todos los mercados son volátiles de la misma manera
Trasladar un tamaño de posición de un instrumento a otro sin comprobarlo es una manera segura de asumir cuatro veces el riesgo que pretendías.
| Mercado | A qué prestar atención |
|---|---|
| Pares de divisas principales | Comparativamente contenidos, pero la liquidez se reduce mucho en torno a las publicaciones programadas. |
| Cruces como GBP/JPY | Rangos diarios habitualmente más amplios que los principales, porque ambas divisas reaccionan con fuerza a las expectativas de tipos. |
| Pares exóticos | Menos liquidez, spreads más amplios y gaps mayores. El coste del spread suele ser el mayor problema, no el movimiento. |
| Oro | Con frecuencia se mueve más que los pares principales en torno a los datos de EE. UU., y el tamaño del contrato suele ser completamente distinto. |
| Criptomonedas | Movimientos porcentuales que serían extraordinarios en cualquier otro sitio, más un mercado que sigue operando cuando tu CFD está cerrado. |
Las especificaciones de los contratos difieren tanto como la volatilidad. Convierte todo a dinero en riesgo antes de comparar nada.
La ejecución cuando más importa
La volatilidad es justo cuando la calidad de ejecución deja de ser una abstracción, y la dispersión en nuestras cien fichas es enorme.
- 4msejecución publicada más rápidaActivTrades.
- 150msla más lenta publicadaEn un mercado rápido pueden pasar muchas cosas dentro de esa ventana.
- 0.3spread mediano en EUR/USD, en pipsEn una mañana normal. Los mínimos anunciados no son lo que obtienes durante una publicación de datos.
Cifras declaradas por cada bróker en su propio material. Tómalas como afirmaciones; lo importante es el rango, que es más amplio de lo que la mayoría de los traders supone.
Los regímenes, y por qué las estrategias dejan de funcionar
Los mercados pasan de unas condiciones a otras: largos tramos tranquilos con rangos estrechos, y después periodos en los que los rangos se triplican y se mantienen así durante semanas.
Un método de reversión a la media que opera contra los extremos funciona bien en el primero y queda destrozado en el segundo, porque en un mercado en tendencia y en expansión a cada extremo le sigue otro extremo. Un método de rupturas tiene el problema contrario: se desangra en los periodos tranquilos con señales falsas y gana su dinero en quince días.
Ninguna de las dos estrategias se rompió. El entorno cambió, y la estrategia solo estaba hecha para uno de ellos. Conviene saberlo antes de concluir que un método ha dejado de funcionar y abandonarlo en el peor momento posible.
Una volatilidad baja no es seguridad
Los mercados tranquilos parecen seguros, que es precisamente el peligro. Los tamaños de posición van creciendo porque el stop no salta, y la cuenta acaba cargando mucha más exposición de la que tenía cuando todo el mundo iba con cuidado.
Entonces vuelve la volatilidad, normalmente deprisa y a menudo de la noche a la mañana. Las posiciones dimensionadas para la calma siguen abiertas. Una volatilidad comprimida no predice cuándo llega la expansión ni hacia dónde va; solo te dice que las condiciones actuales no durarán, lo que no basta para operar y sí basta para dimensionar.
Antes de dimensionar una posición
Dos minutos. Es la diferencia entre una regla del 1 % y una regla del 1 % que realmente sigues.
- ¿Cuál es el rango diario típico de este instrumento ahora mismo?
- ¿Es mayor o menor que hace un mes?
- ¿Mi distancia de stop refleja las condiciones actuales o las del mes pasado?
- Con ese stop, ¿qué tamaño de posición mantiene mi riesgo donde pretendía?
- ¿Hay una publicación de alto impacto programada mientras espero mantener la posición?
- Si el spread se triplica y mi stop se desliza, ¿sigue siendo aceptable la pérdida?
Preguntas habituales
¿Una volatilidad alta significa que el mercado está cayendo?
No. La volatilidad mide el tamaño del movimiento, no su dirección. Los mercados pueden ser violentamente volátiles mientras suben.
¿La volatilidad es lo mismo que el riesgo?
No. Es uno de los ingredientes del riesgo. Lo que realmente arriesgas depende del tamaño de la posición, del apalancamiento, de la distancia del stop y de la liquidez, además de cuánto se mueve el mercado.
¿Qué es el ATR?
Average True Range: una medida del movimiento medio reciente que incluye los gaps. Mide la magnitud, nunca la dirección.
¿Qué es la volatilidad implícita?
El nivel de movimiento futuro que implican los precios de las opciones. Mira hacia adelante, y sigue sin ser una señal direccional.
¿Debería usar stops más amplios cuando sube la volatilidad?
Normalmente la estrategia lo exige, porque un stop dimensionado para condiciones tranquilas queda dentro del ruido ordinario. Si el stop se amplía, la posición tiene que reducirse para mantener el riesgo constante.
¿Debería aumentar el tamaño de la posición cuando el mercado se mueve?
Eso aumenta la exposición justo en el momento en que cada unidad vale más. Es lo contrario de lo que exige mantener el riesgo constante.
¿Por qué se amplían los spreads en los periodos volátiles?
Los proveedores de liquidez reducen el tamaño que cotizan y ponen precios más defensivos cuando los precios se mueven deprisa.
¿Un stop me protege de la volatilidad?
Define el nivel en el que quieres salir, no el precio que obtienes. En mercados rápidos y en gaps, la ejecución puede quedar bastante más allá.
¿Una volatilidad baja predice una ruptura?
A menudo precede a una expansión, pero no dice nada sobre cuándo ni en qué dirección. Útil para dimensionar; no es una señal.
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