Órdenes a mercado, limitadas y stop

Una orden es una instrucción a un bróker, y solo hay tres tipos básicos. Una orden a mercado dice hazlo ahora. Una orden limitada dice hazlo a este precio o mejor. Una orden stop dice espera a que el mercado llegue a este nivel y entonces hazlo ahora.

Todo lo demás en una plataforma de trading (stop loss, take profit, entradas pendientes, stop-limit) es una de esas tres apuntando en una dirección concreta.

El intercambio, enunciado una sola vez

Este es todo el asunto. Cada tipo de orden hereda uno de sus lados, y ningún tipo de orden escapa de él.

Dónde se sitúan las órdenes limitadas y las stop

Esta es la parte que confunde a casi todo el mundo al principio, y es puramente mecánica. Una orden limitada se coloca donde el precio es mejor que el del mercado actual. Una orden stop se coloca donde es peor.

Así que una compra limitada se sitúa por debajo del precio actual: estás esperando a que baje hasta ti. Un stop de compra se sitúa por encima: estás esperando a que rompa al alza antes de sumarte. Vender es la imagen especular.

Las cuatro órdenes pendientes

Con el mercado a 100 $. La dirección que quieres y dónde colocas la orden deciden juntas cuál de las cuatro estás usando.

Las mismas dos órdenes aparecen también como gestión de la operación: un stop de venta por debajo de un largo abierto es un stop loss, y una venta limitada por encima es un take profit.

La misma orden hace dos trabajos distintos

Una orden pendiente colocada cuando no tienes posición abre una posición. La orden idéntica asociada a una posición abierta la cierra. Las plataformas las presentan de forma distinta y mecánicamente son la misma instrucción.

Por eso una orden stop-loss se comporta como una orden a mercado una vez activada, con toda la incertidumbre de ejecución que eso implica, mientras que una orden take-profit se comporta como una orden limitada y puede ejecutarse ligeramente mejor de lo pedido. La diferencia en cómo te tratan esas dos órdenes en un mercado rápido no es un accidente de diseño: se deriva de lo que es cada una.

Dos estrategias, dos órdenes

Un trader de retrocesos piensa que el mercado volverá a un nivel antes de continuar. Coloca ahí una compra limitada y espera. Si el retroceso nunca llega, no pasa nada y no se pierde nada.

Un trader de rupturas piensa que el mercado solo se vuelve interesante cuando supera un nivel. Coloca un stop de compra justo por encima. Está pagando deliberadamente un precio peor que el actual a cambio de confirmación.

Ambas son razonables y son apuestas opuestas sobre cómo se comporta el precio. Lo que importa es que el tipo de orden encaje con la idea: un trader de rupturas que usa una orden limitada comprará los fallos y se perderá las rupturas.

Stop-limit: las dos mitades, y los dos riesgos

Un stop-limit añade un límite de precio a un stop. Stop en 95 $, límite en 94 $, y una vez activada la orden no se ejecutará por debajo de 94 $.

Suena a lo mejor de ambos y en realidad son los riesgos de ambos. Te has protegido de una ejecución terrible aceptando la posibilidad de que no haya ejecución en absoluto, y si el mercado ha saltado con un gap más allá de tu límite, la posición de la que intentabas salir sigue abierta y sigue cayendo.

Dieciocho de los cien brókers que puntuamos incluyen el stop-limit entre sus tipos de orden. Es una herramienta especializada y no una opción por defecto, y es una mala elección para el trabajo para el que más tienta usarla: salir de una posición que se desploma.

Las órdenes grandes son varias ejecuciones

Una orden a mercado grande no se negocia a un solo precio. Consume el tamaño disponible al mejor precio, después el siguiente, y tu posición se abre a la media ponderada de todos ellos.

Este es el mecanismo detrás del deslizamiento, y es la razón por la que el tamaño de la orden y la profundidad del mercado importan más a medida que crece la posición. Una operación lo bastante pequeña como para ejecutarse en la parte alta del libro se comporta de forma muy distinta a una que se come varios niveles de él.

Cuándo importa más

En condiciones tranquilas la elección entre una orden a mercado y una limitada es casi académica: la ejecución cae donde esperabas en ambos casos.

En torno a un anuncio programado es la decisión con más consecuencias de la orden. Los spreads se amplían, la profundidad se reduce y los precios se mueven entre el clic y la ejecución. Una orden a mercado en ese momento se ejecutará; dónde, es genuinamente impredecible. Una orden limitada conseguirá tu precio o nada en absoluto.

Ninguna es incorrecta. Elegir sin saber cuál has elegido sí lo es.

Preguntas que la gente hace sobre los tipos de orden